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广东日丰电缆应收账款比重高存坏账风险

据招股书上显示,公司的原材料成本占产品成本比重平均在90%左右,主要原材料铜材占产成本的比重达65%左右。铜材的市场价格波动较大,以上海现货1#铜为例,其价格波动情况如下:

2011-2013年度,上海现货1#铜年均价分别为5.67万元/吨、4.90万元/吨和4.56万元/吨,2012年度较2011年度同比下跌13.62%,2013年度较2012年度同比下跌6.87%,2014年6月的月均价进一步下降为4.24万元/吨。未来原材料价格的剧烈波动将对公司带来不利影响:一方面,增加公司控制成本的难度,从而影响营业利润的稳定增长;另一方面,如果价格上涨将导致公司原材料采购占用较多的流动资金,从而加大公司的营运资金压力。

电线电缆行业属于资金密集型产业,对自己需求普遍较大。报告期内,公司流动比率分别为1.10、1.07、1.13和1.13,速动比率分别为0.82、0.82、0.91和0.91,资产负债率分别为70.63%、68.02%、68.11%和68.08%。一旦公司资产流动性下降,销售回款期限大幅延长或大量销售货款不能按时收回,公司将面临较大的偿债风险。

根据招股书上显示,报告期各期末,公司应收账款账面余额分别为12,633.30万元、19,136.30万元、25,773.22万元和30,034.97万元,占资产总额的比例分别为25.44%、36.39%、38.12%和42.23%,应收账款占资产总额的比例较高。今后,随着公司业务规模的迅速增长,应收账款账面余额仍可能继续保持较高水平。

如果公司短期内应收账款大幅上升,客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况,将会使公司面临坏账损失风险,对资金周转和利润水平产生不利影响。

招股书上显示,报告期各期末,公司存货余额分别为9,347.55万元、8,159.03万元、9,811.82万元和10,663.80万元,占资产总额的比重分别为18.82%、15.52%、14.51%和14.99%,随着公司规模的不断扩大,存货余额将随着主营业务的增加而增加。如果铜材等原材料价格大幅下降,较大的存货余额将会给公司带来存货跌价损失的风险。

2011年度、2012年度及2013年度,公司扣除非经常损益后加权平均资产收益率分别为24.98%、13.16%和15.84%。本次发行完成后,公司净资产规模将大幅度提高。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间,在项目建成投产后才能达到预计的收益水平。因此,短期内公司存在净资产收益率大幅度下降的风险。

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广东日丰电缆的募集资金用途(万元)

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